Entre os fundos mútuos, os fundos hedge provavelmente são os que mais ganharam espaço na mídia. Isto tem uma razão: os resultados. O desempenho são muitas vezes impressionantes e, em qualquer caso, superiores aos da indústria de fundos mútuos abertos, pelo menos até os primeiros anos do novo milênio.  

Ganhos muito altos, e às vezes fabulosos, dos investidores desses fundos hedge. Mencionaremos, por exemplo, o Fundo LTCM em 1998, e depois o Global Alpha Fund do Goldman Sachs em 2008 e, finalmente, o caso conhecido Madoff. 

Neste artigo, tentaremos esclarecer do que estamos falando quando falamos de fundos hedge. Primeiramente é importante saber do crescimento impetuoso do tamanho dos fundos mútuos tradicionais começando com os anos setenta.

E é a este crescimento que devemos ligar o spread dos fundos hedge. Fundos que nasceram como uma “alternativa” aos fundos mútuos tradicionais, diferenciando-se destes nomeadamente pela falta de um benchmark de referência sobre o qual construir a carteira do fundo.

 A reduzida regulação da atividade dos gestores 

Menos transparência, resultante de menos obrigações de comunicação. Dada essa maior liberdade, os fundos hedge ficam limitados nas possibilidades de cobrança. Apenas investidores com um tamanho de ativo maior que um determinado mínimo podem investir em fundos hedge, e só podem acessá-los com grandes cotas. 

Além disso, o número máximo de investidores em cada fundo de hedge é limitado. Como você pode adivinhar pelo que acabamos de dizer, a alternativa oferecida por esses fundos hedge em relação aos fundos mútuos tradicionais se baseia nessa maior liberdade. 

Isso deve dar aos gestores mais margem de manobra e, portanto, maior capacidade de aproveitar as oportunidades presentes os mercados. A realidade dos fatos então, ao longo das décadas, veio realçar o fato de uma maior liberdade de manobra nem sempre corresponder a melhores resultados. 

Liberdade dos fundos hedge

Justamente por isso, no novo milênio, uma série de limitações e obrigações foram introduzidas para os fundos hedge, tanto em termos de liberdade de atuação nos mercados, quanto no que diz respeito às obrigações de transparência e informação. 

O impacto dessas limitações foi substancial, se olharmos para as performances dos próprios fundos hedge. Performances que no novo milênio não são muito “alternativas” e muito “normais” e muito próximas da performance de benchmarks de mercado conhecidos (como o índice S&P 500 da Bolsa de Valores de Nova Iorque).

Pelo contrário (pelo menos por enquanto) as comissões pagas pelos investidores não são muito “normais”, que normalmente equivalem a uma comissão fixa de 2-3% (sobre o capital investido) e uma comissão de 20-30% sobre o desempenho alcançado. 

Como estes fundos estão isentos de muitas das regras e regulamentos que regem os fundos mútuos, eles podem usar estratégias agressivas. Estas estratégias que não estão disponíveis para os fundos mútuos, incluindo venda a descoberto, alavancagem, negociação de programas, arbitragem e negociação de derivativos.