Sabemos que se as taxas de juros sobem, as ações geralmente sofrem e tendem a perder valor. Mas por que isso acontece? Vamos tentar deixar claro com um exemplo.
1. Vamos imaginar que queremos comprar ações
Vamos imaginar que você queira comprar as ações da empresa “XXX ”, que hoje valem cerca de R$ 120 por ação e vamos imaginar que o lucro líquido esperado por ação seja igual a R$ 10.
Vamos imaginar que as taxas são de 2%.
Esses R$ 120 por ação que pagamos muito ou são poucos?
O que acontece se as taxas subirem?
Para descobrir, precisamos calcular o valor de hoje desses R$ 10 por ação, que será o lucro líquido da nossa empresa, e compará-lo com o restante dos investimentos ao redor.
Se as taxas estiverem em 2%, os R$ 10 amanhã hoje valem R$ 9,80 (líquidos de um fator de risco adicional) porque, se tivéssemos a mesma liquidez hoje, poderíamos reinvesti-la no mercado e pegar os R$ 10 amanhã
A essa altura, comprar as ações a R$ 120 cada uma pode valer a pena, pois para conseguir esses R$ 10 no mercado monetário amanhã, pode ser necessário muito capital.
À taxa de 2%, precisaríamos de cerca de R$ 500 para obter os mesmos r$10 “saque” amanhã com as ações.
Então, os R$ 120 que investimos hoje, para ter um fluxo de caixa de R$ 9,8 hoje amanhã, não é muito caro, considerando que, no mercado monetário, teríamos que investir muito mais para obter o mesmo retorno (líquido, sempre, de um coeficiente adicional que devemos adicionar para avaliar os diferentes riscos).
2. O que acontece se as taxas de juros subirem
No entanto, se as taxas subirem para 10%, duas coisas acontecem: Seu dinheiro futuro valerá menos amanhã e a conveniência de escolher o mercado de ações, e não o mercado de títulos, diminui.
Na verdade, o fluxo de caixa de R$ 10 amanhã hoje valerá R$ 9,09, muito menos que os R$ 9,80 vistos acima, mas, ao mesmo tempo, outra coisa acontece, com taxas em 10%.
Para conseguir R$ 10 amanhã, valendo R$ 9,09 hoje, no mercado monetário, bastaria investir, com taxas de 10%, apenas R$ 100, o que significaria que não faria mais sentido comprar as ações da minha empresa (mais arriscado) para R$ 120, quando no mercado monetário, com muito menos risco, recebo mais.
E, assim, as ações da minha empresa vão cair.
Como vimos, o aumento das taxas de juros impacta nossas ações de duas maneiras: por um lado, devido a um efeito “financeiro”, o valor futuro do que as ações “pagam” diminui.
Por outro lado, devido a um efeito “econômico”, a conveniência de deter ações, em relação ao mercado de títulos, diminui.
Tudo isso, portanto, implica que, se as taxas de juros forem ajustadas para cima, as ações em geral, especialmente no curto prazo, serão afetadas negativamente.