Nesse ambiente turbulento, em que os principais ativos financeiros sofrem, chegou a hora de desenvolver uma nova estratégia de investimento.
Muitos acontecimentos já marcaram as notícias deste início de ano: faremos agora uma rápida revisão da situação atual.
Vamos contextualizar os acontecimentos que estamos observando, mas que o que vamos escrever valerá hoje como amanhã, pois os ciclos econômicos e os acontecimentos históricos, políticos ou financeiros se repetem e os efeitos que observamos nos ativos financeiros se repetem.
1. Uma pequena revisão geral: nova estratégia de investimento
A guerra na Ucrânia continua e a inteligência relata que isso pode não terminar no curto prazo: muitos não descartam conflitos muito mais longos e isso exige uma nova estratégia de investimento.
Os efeitos das sanções começam a ser vistos na Rússia, mas também em outras nações e só o tempo nos fará entender seu verdadeiro significado.
A inflação, no momento, não parece dar sinais de desaceleração, ainda que, como já dissemos várias vezes, sua normalização não seja uma utopia, dados seus movimentos compostos de altas e baixas rápidas.
O mercado de ações em nível global sofreu muito com esse contexto de incerteza política e econômica, com a maioria das listas perdendo pelo menos 5-10% e com investidores “somente ações” que enfrentam atualmente grandes perdas : mas e se outra estratégia for usada? Mesmo apenas um simples 60/40?
2. O 60/40: definição, pontos fortes, pontos fracos e alguns dados
O primeiro conceito que você aprende, ou que ouve, quando começa a investir é que “você precisa diversificar seu portfólio” e, para isso, você primeiro usa a técnica 60/40 (ou, alternativamente, a técnica 40/60, se você quiser arriscar ainda menos).
Se por um lado é universalmente reconhecido que uma carteira só de ações pode expor o investidor a altos e baixos muito fortes, que desestabilizam psicologicamente o mesmo investidor, o mesmo não é bem entendido do clássico 60/40, ou 40 / estratégia 60 (se você quiser arriscar menos).
Essa técnica é muito simples de aprender e implementar para seus investimentos: o objetivo é compor sua carteira com apenas duas classes de ativos, ações e títulos, conforme previsto.
Como o nome da técnica sugere, os pesos a serem atribuídos a cada parcela da carteira são 60% ações e 40% títulos (ou vice-versa, se você quiser diminuir o risco). Essa estratégia, portanto, tem dois pontos fortes em teoria:
- Apresenta bons retornos, pois 60% da carteira está focada em ações;
- Tem um perfil de risco mais baixo graças a 40% da parte bond.
Sendo assim, pode ser uma nova estratégia de investimento dentro do seu portfólio.
Se nos concentrássemos apenas nesta primeira análise, poderíamos pensar que esta estratégia seria quase perfeita, pois refletiria os cânones certos de diversificação e os cânones certos de retorno equilibrado para um risco contido.
Infelizmente, essa técnica de investimento tem uma séria fraqueza, que nem sempre é enfatizada com precisão: ambas as classes de ativos sofrem em contextos de alta inflação.
Então, se em um contexto de inflação alta, todos os nossos investimentos sofrem, isso significa que a carteira não é tão diversificada quanto pensamos: mas por que isso está acontecendo?
O segundo conceito “técnico” que muitas vezes se ouve é o seguinte: “as ações e títulos não são correlacionados “.
Este seria o segredo da estratégia e permitiria que a estratégia 60/40 (ou 40/60) se saísse bem ao longo do tempo.
Dois instrumentos são decorados, ou correlacionados negativamente, quando têm desempenhos opostos: ou seja, se um sobe, o outro desce. E vice versa.
Em princípio, é verdade, ações e títulos são correlacionados negativamente, mas isso não é uma lei matemática e essas relações mudam ao longo do tempo: logo, as correlações não são estáveis e mudam conforme as condições macro-limite variam.
Muitos estudos sobre o assunto têm demonstrado que se a tendência de correlação entre as duas classes de ativos for positiva, com inflação em alta, a estratégia 60/40 apresenta retornos ruins, pois ambas as classes de ativos sofrem.
Por outro lado, quando a correlação se torna negativa, com taxas e inflação caindo, ou pelo menos abaixo das expectativas, a estratégia 60/40 volta a ter bom desempenho.